{"id":9853,"date":"2023-04-19T10:52:46","date_gmt":"2023-04-19T13:52:46","guid":{"rendered":"https:\/\/sincomavi.org.br\/?p=9853"},"modified":"2023-04-19T10:52:46","modified_gmt":"2023-04-19T13:52:46","slug":"carta-de-conjuntura-abril-de-2023","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/sincomavi.org.br\/?p=9853","title":{"rendered":"Carta de Conjuntura &#8211; abril de 2023"},"content":{"rendered":"<style>.wp-block-kadence-spacer.kt-block-spacer-_d91c0e-51 .kt-block-spacer{height:60px;}.wp-block-kadence-spacer.kt-block-spacer-_d91c0e-51 .kt-divider{border-top-width:1px;height:1px;border-top-color:#eee;width:80%;border-top-style:solid;}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-spacer aligncenter kt-block-spacer-_d91c0e-51\"><div class=\"kt-block-spacer kt-block-spacer-halign-center\"><hr class=\"kt-divider\"\/><\/div><\/div>\n\n\n\n<p><strong>Jaime Vasconcellos, economista.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>N\u00e3o foram grandes as mudan\u00e7as no cen\u00e1rio macroecon\u00f4mico das \u00faltimas semanas. Entre os principais indicadores, talvez aquele divulgado que mais nos chamou aten\u00e7\u00e3o tenha sido a infla\u00e7\u00e3o. Segundo o Instituto Brasileiro de Geografia e Estat\u00edstica (IBGE), o \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo (IPCA) chegou em mar\u00e7o ao 0,71%, pouco abaixo das nossas previs\u00f5es, que giravam em torno do 0,8%.<\/p>\n\n\n\n<p>O que parece quase n\u00e3o ser uma grande not\u00edcia ao aprofundar a observa\u00e7\u00e3o e trazer um relevante apontamento: se o \u00edndice geral do IPCA ficou positivamente em 0,71%, o grupo de alimentos e bebidas, que no ano passado chegou a ficar o dobro do geral e \u00e9 um centro de custo mais que importante para as fam\u00edlias de mais baixa renda, mostrou infla\u00e7\u00e3o de apenas 0,05%. Ou seja, praticamente uma estabilidade. Cabe ressaltar que o que puxou a infla\u00e7\u00e3o em mar\u00e7o foi o grupo transportes (+2,11%), influenciado pelos pre\u00e7os da gasolina.<\/p>\n\n\n\n<p>Ressaltamos que a infla\u00e7\u00e3o, talvez o indicador mais falado em 2022 e com grande peso no freio ao consumo e vendas do com\u00e9rcio no segundo semestre, apresenta arrefecimento em 2023. Isso ao compar\u00e1-lo com os n\u00edveis alcan\u00e7ados no ano passado. Em si, os atuais percentuais mensais n\u00e3o s\u00e3o baixos, mas menores que no ano passado, e devem puxar o IPCA acumulado em doze meses para abaixo dos 4% nos pr\u00f3ximos meses, devendo voltar a crescer no segundo semestre.<\/p>\n\n\n\n<p>Esta desacelera\u00e7\u00e3o da taxa anualizada impor\u00e1 ao Banco Central (BCB) forte press\u00e3o para iniciar uma redu\u00e7\u00e3o dos juros b\u00e1sicos da economia brasileira, dado que se este cen\u00e1rio for consolidado, ter\u00edamos um juro real na casa dos 10% ao ano. Ainda que o BCB tenha justificado receios com as pol\u00edticas fiscais expansionistas do atual governo e seu impacto da demanda agregada (que pode alimentar a infla\u00e7\u00e3o), ele se ver\u00e1 contra a parede pelos pr\u00f3prios indicadores macroecon\u00f4micos. Por isso, apostamos que a Selic come\u00e7ar\u00e1 a cair j\u00e1 na transi\u00e7\u00e3o do primeiro para o segundo semestre.<\/p>\n\n\n\n<p>Caso tal movimento ocorra, por um lado h\u00e1 um alento (ainda que muito t\u00edmido) para redu\u00e7\u00e3o do custo do cr\u00e9dito \u00e0s pessoas f\u00edsicas e jur\u00eddicas, sem contar a pr\u00f3pria perda (tamb\u00e9m pequena) de competitividade a investimentos financeiros que buscam renda. Por outro, mant\u00e9m-se o temor de que come\u00e7aremos a baixar juros cedo demais, num cen\u00e1rio no qual se projeta mais uma vez que a infla\u00e7\u00e3o estar\u00e1 acima da meta estipulada no fim do ano. Em suma, buscamos um ponto de equil\u00edbrio que n\u00e3o \u00e9 poss\u00edvel ser alcan\u00e7ado, sendo o risco um fator presente e ainda mais atuante nas pr\u00f3ximas decis\u00f5es de pol\u00edtica monet\u00e1ria que o BCB ter\u00e1 de tomar.<\/p>\n\n\n\n<p>Para finalizar, seguem as nossas proje\u00e7\u00f5es macroecon\u00f4micas para 2023:<\/p>\n\n\n\n<p><strong>PIB<\/strong>: +1%&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p><strong>IPCA<\/strong>: +6%&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p><strong>SELIC<\/strong>: 13,25% a.a.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Taxa de C\u00e2mbio:<\/strong> 5,20<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Balan\u00e7a comercial<\/strong>: + US$ 65 bi<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Vendas do com\u00e9rcio BR<\/strong>: +0,5%<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Volume dos servi\u00e7os BR<\/strong>: +1%<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Jaime Vasconcellos, economista. 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