{"id":10042,"date":"2023-05-23T09:36:55","date_gmt":"2023-05-23T12:36:55","guid":{"rendered":"https:\/\/sincomavi.org.br\/?p=10042"},"modified":"2023-05-23T09:36:56","modified_gmt":"2023-05-23T12:36:56","slug":"carta-de-conjuntura-maio-de-2023","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/sincomavi.org.br\/?p=10042","title":{"rendered":"Carta de conjuntura &#8211; Maio de 2023"},"content":{"rendered":"<style>.wp-block-kadence-spacer.kt-block-spacer-_b04088-06 .kt-block-spacer{height:60px;}.wp-block-kadence-spacer.kt-block-spacer-_b04088-06 .kt-divider{border-top-width:1px;height:1px;border-top-color:#eee;width:80%;border-top-style:solid;}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-spacer aligncenter kt-block-spacer-_b04088-06\"><div class=\"kt-block-spacer kt-block-spacer-halign-center\"><hr class=\"kt-divider\"\/><\/div><\/div>\n\n\n\n<p><strong>Jaime Vasconcellos, economista.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Enquanto n\u00e3o se vota um novo regramento fiscal e nem mesmo s\u00e3o pautadas as altera\u00e7\u00f5es tribut\u00e1rias, trabalhistas e administrativas do pa\u00eds, as principais mudan\u00e7as do quadro macroecon\u00f4mico nas \u00faltimas semanas s\u00e3o provenientes dos indicadores inflacion\u00e1rios, especialmente ap\u00f3s a decis\u00e3o da Petrobr\u00e1s de mudar a sua pol\u00edtica de pre\u00e7os, bem como o seu an\u00fancio da queda significativa nos valores da gasolina (-12,6%), diesel (-12,8%) e g\u00e1s de cozinha (-21,3%).<\/p>\n\n\n\n<p>Essas redu\u00e7\u00f5es j\u00e1 trouxeram para baixo as expectativas do mercado quanto ao que deve acontecer com o IPCA (\u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo) ao fim de 2023. As proje\u00e7\u00f5es divulgadas no Boletim Focus (BCB) baixaram dos 6% para 5,80%. De toda forma, \u00e9 nosso papel alertar que existe uma expectativa que a redu\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os dos combust\u00edveis seja dilu\u00edda j\u00e1 em junho, com a entrada em vigor da al\u00edquota \u00fanica do ICMS, e que deve gerar aumentos de pre\u00e7os na maioria dos estados brasileiros. Salvo qualquer outro an\u00fancio parecido com o de maio ou de outro tipo de desonera\u00e7\u00e3o em tais mercadorias, o impacto pr\u00e1tico das redu\u00e7\u00f5es rec\u00e9m anunciadas pode ser neutralizado.<\/p>\n\n\n\n<p>Outro ponto que nos chamou aten\u00e7\u00e3o essa semana foi o avan\u00e7o das proje\u00e7\u00f5es do Produto Interno Bruto (PIB) brasileiro para o fim de 2023, passando de cerca de 1% para 1,2%. Parece pouco, mas esta acelera\u00e7\u00e3o contrap\u00f5e a primeira proje\u00e7\u00e3o realizada no boletim deste ano, que esperava um avan\u00e7o de apenas 0,78% da economia nacional. Os bons n\u00fameros do setor de servi\u00e7os, depois que a Pesquisa Mensal de Servi\u00e7os (PMS\/IBGE) nos mostrou que seu volume avan\u00e7ou 5,8% na compara\u00e7\u00e3o do primeiro trimestre de 2023 contra mesmo per\u00edodo do ano anterior, aliado ao bom crescimento do mercado de trabalho, com avan\u00e7o de cerca de 520 mil novos postos de trabalho tamb\u00e9m nos primeiros tr\u00eas meses, puxam para cima o indicador de desempenho geral da economia brasileira.<\/p>\n\n\n\n<p>Isso posto, nosso ponto de d\u00favida se volta \u00e0 pol\u00edtica monet\u00e1ria. De um lado, temos o Banco Central que deve manter posi\u00e7\u00e3o que as infla\u00e7\u00f5es mensais divulgadas pelo IPCA, bem como o seu n\u00facleo, ultimamente se mant\u00eam acima do ideal. Portanto, n\u00e3o h\u00e1 espa\u00e7o para uma redu\u00e7\u00e3o da Taxa Selic. Do outro lado, temos o governo tentando mostrar que basta o seu pacote fiscal ser aprovado para que se reduzam os juros da economia. Fora a ret\u00f3rica, de que com o \u00edndice oficial da infla\u00e7\u00e3o nacional se mantendo pr\u00f3ximo (ou mesmo abaixo) dos 4% no acumulado de doze meses, aumenta-se a press\u00e3o para que o Banco Central inicie um processo de redu\u00e7\u00e3o da taxa b\u00e1sica de juros, dado que o pa\u00eds se aproxima de possuir uma taxa real de juros pr\u00f3xima aos dois d\u00edgitos.<\/p>\n\n\n\n<p>Este economista que vos escreve, ainda que compreenda a fun\u00e7\u00e3o e o cuidado que o Banco Central tem tido para que suas atitudes n\u00e3o alavanquem uma nova press\u00e3o aos pre\u00e7os, posto que temos uma infla\u00e7\u00e3o de demanda, tamb\u00e9m observa que se os dados inflacion\u00e1rios de maio, junho e julho, que sazonalmente s\u00e3o mais civilizados, vierem desta forma em 2023, o modulador da pol\u00edtica monet\u00e1ria (BCB) n\u00e3o conseguir\u00e1 evitar um processo de redu\u00e7\u00e3o t\u00edmida e gradual da Selic nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n<p>Se este movimento do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria ser\u00e1 precoce ou tardio, somente os meses seguintes nos dir\u00e3o. Pessoalmente eu compreendo os duros impactos que os juros elevados imp\u00f5em na vida de empresas e fam\u00edlias, mas tamb\u00e9m defendo que o retorno da infla\u00e7\u00e3o, sendo um fen\u00f4meno da moeda, \u00e9 o que mais deveria nos preocupar, dado o tamanho do seu impacto na sociedade, bem como a dificuldade e o custo para combat\u00ea-la.<\/p>\n\n\n\n<p>Para finalizar, seguem atualizadas as nossas proje\u00e7\u00f5es macroecon\u00f4micas para 2023:<\/p>\n\n\n\n<p>\u2022 <strong>PIB<\/strong>: +1,2%&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>\u2022 <strong>IPCA<\/strong>: +6%&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>\u2022 <strong>SELIC<\/strong>: 12,75% a.a.<\/p>\n\n\n\n<p>\u2022 <strong>Taxa de C\u00e2mbio:<\/strong> 5,20<\/p>\n\n\n\n<p>\u2022 <strong>Balan\u00e7a comercial<\/strong>: + US$ 65 bi<\/p>\n\n\n\n<p>\u2022 <strong>Vendas do com\u00e9rcio BR<\/strong>: +0,8%<\/p>\n\n\n\n<p>\u2022 <strong>Volume dos servi\u00e7os BR<\/strong>: +1,5%<\/p>\n\n\n<style>.wp-block-kadence-spacer.kt-block-spacer-_640ec7-68 .kt-block-spacer{height:60px;}.wp-block-kadence-spacer.kt-block-spacer-_640ec7-68 .kt-divider{border-top-width:1px;height:1px;border-top-color:#eee;width:80%;border-top-style:solid;}<\/style>\n<div class=\"wp-block-kadence-spacer aligncenter kt-block-spacer-_640ec7-68\"><div class=\"kt-block-spacer kt-block-spacer-halign-center\"><hr class=\"kt-divider\"\/><\/div><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Jaime Vasconcellos, economista. 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